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短、中期政策利率接連下調5個基點,后天LPR將如何調整?

2019-11-18 20:39:07 澎湃新聞

  短、中期政策利率接連下調5個基點,后天LPR將如何調整?

  陳月石

  隨著作為短期政策利率的7天逆回購利率和中期政策利率的MLF利率接連下調,市場對即將到來的LPR報價窗口也有了更多期待。

  11月20日,18家報價行將給出改革完善后的第四次貸款市場報價利率(LPR)報價。自8月改革至10月21日第三次發布新的LPR,1年期LPR在8月和9月分別下調了5個基點,10月則按兵不動,5年期LPR在8月首度公布后,在9月和10月均并未下降。相比同期限貸款基準利率,1年期LPR已低了15個基點,5年期 LPR則低了5個基點。

  雖然在10月的報價窗口LPR保持不變,但隨著央行兩周內連續下調中、短期政策利率,市場認為,11月LPR報價將進一步下調。

  11月18日,央行以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作,中標利率為2.50%,較上一期下降5個基點,這是2015年10月27日以來這一利率首度下調。

  兩周前,央行在11月5日進行MLF操作時自2018年4月以來的首次下調了操作利率。

  機構認為,MLF和逆回購利率的下調將通過進一步降低金融機構邊際資金成本,助推企業實際利率降低。

  中信證券認為,上一次1年期LPR未下調,正是因為銀行資金成本未有明顯下行,銀行間資金利率中樞維持前期水平,導致1年期LPR報價難以通過壓縮加點端空間進一步壓降。

  國金證券指出,在經濟總需求偏弱的背景下,與MLF利率下調相一致,7天逆回購的下調是完善利率調控,降低資金成本的一部分,進一步來看,預計近期將下調SLF利率,明年上半年降低MLF的概率依然較高,以引導LPR的進一步下行。 同時,此前兩次LPR報價的下降均源于銀行點差,銀行進一步壓縮點差空間雖有限但仍有空間,在央行下調MLF利率以后,預計本月LPR報價或相應下調。

  長城證券預計,年內LPR還有10BP左右下調空間,年內預計還有對貨幣政策傳導渠道進行修補的定向措施,如定向降準、TMLF和其它定向措施,以解決中小企業的融資難融資貴。

  在最新三季度貨幣政策報告中,央行指出調整了對“逆周期調節”力度的表述,從此前的“適時適度進行逆周期調節”調整至“加強逆周期調節”。央行在專欄中并表示,下一步將繼續做好LPR報價和運用工作,引導和督促金融機構合理定價,進一步打破貸款利率隱性下限,疏通市場利率向貸款利率的傳導渠道,并抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。同時,維護好存款市場競爭秩序,保持銀行負債端成本基本穩定。

(編輯:鄧健)
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